快速调整倒逼加快“保增长”

时间：2008年11月22日 10:02:33 中财网

　　10月数据点评
　　在国际金融经济形势急剧恶化，国内经济调整加剧的情况下，10月经济增长无论从需求面还是供给面都出现了明显的回落，而物价也由人们前期担心的通胀逐渐有通缩的迹象。中央近期出台的4万亿经济刺激方案也就是在此背景下产生，它有助于遏制当前急速下滑的经济，保持经济平稳增长。
　　进口增速回落
　　受全球经济减速以及汇率大幅度波动影响，10月商品出口增速出现全面回落。未来一段时间，我国出口增速仍将维持下降趋势。最近11月6日闭幕的广交会出口成交额比上届下降17.5%，比去年秋交会下降15.8%，就预示了未来出口增速下滑的风险。
　　虽然出口增速下降，但进口增速同样也会大幅度回落。主要原因是国内需求的放缓所引致的进口量减少和进口价格指数的回落。如10月份，中国进口的大豆(资讯,行情)、食用油、铁矿石、原油、成品油和初级性状的塑料等大宗原材料价格都出现明显下降，相应的价格同比增幅也大幅下降：原油和铁矿石进口均价每吨分别比上月下降124和8.8美元，同比增速分别比上月下降33和18个百分点；而从实际进口量来看，由于国内需求的疲软，铁矿石等重要原材料进口也不断下降：当月铁矿石进口数量仅增长2.8%，比上月下降15个百分点。进口增速大幅度回落有利于维持今后贸易顺差增速的稳定，缓冲出口增速下滑对于经济拉动的负面作用。
　　可喜的是，受到国家财政刺激的影响，政府部门主导的行业投资提速有效地抑制了总体投资的下滑。随着国务院十项保增长措施尤其是新增的1000亿中央投资项目在四季度的展开，政府主导的行业投资还将保持快速增长，足以抵消其他行业和主体投资增速的回落。
　　物价水平急剧下滑
　　10月份我国工业品出厂价格同比上涨6.6％，涨幅比上月回落2.5个百分点，比8月的最高点回落3.5个百分点，回落幅度之快和深大大超越上一轮PPI回落情景--2004年10月PPI8.1三个月只回落2.6个百分点，这说明当前诸多工业企业产成品价格面临快速下滑的形势。
　　大宗商品价格下半年以来的大幅回落以及全球经济增长显著减速是促使PPI涨幅迅速下降的主要原因。而PPI的快速回落将对企业生产经营面造成较大的冲击。
　　CPI方面，同比上涨4.0%，回落幅度比上月多0.6个百分点，也再次超过市场预期。从统计角度来看，这是翘尾因素继续减弱（比上月少0.3％）和10月CPI环比下降0.3%双重因素所致。
　　货币增长数据不乐观
　　受经济活动急剧收缩所影响，货币供应量增长也不乐观。而在存款增速方面也体现出当前经济活动的疲软。如人民币存款继续同比大幅度增长。10月末，金融机构人民币各项存款余额为45.83万亿元，同比增长21.1%，比上月末高2.31个百分点。当月人民币各项存款增加3390亿元，同比多增7887亿元（去年同期减少4497亿元）。其中，居民户存款增加3155亿元，同比多增8217亿元（去年同期减少5062亿元），且存款定期化趋势愈演愈烈，定期存款占银行总存款的比重已从年初的52%上升至目前的57%，显示投资、消费意愿萎缩使得资金加速转为定期存款。而企业存款下降很快，当月存款减少1941亿元，同比多减15亿元，这主要是因为经济增速放缓情况下，企业盈利下降造成企业资金减少。
　　贷款方面虽然增速仍不乐观，但在近期央行鼓励商业银行增加信贷的政策引导下，已经出现了一些亮色。如10月人民币贷款同比增长14.58%，增幅比上月末高0.1个百分点。当月人民币各项贷款增加1819亿元，同比多增457亿元。而从分部门情况看，企业贷款增加是主要原因，这说明商业银行加大了对于企业的贷款支持力度；而居民贷款仍呈现锐减状况，如10月份居民户贷款仅增加40亿元，同比少增642亿元。其中反映房贷的中长期贷款，增加额仅为21亿元，这主要是由于居民购房以及消费意愿下降造成。
　　今后两个月，随着央行更积极贯彻宽松货币政策，如取消信贷额度，降息以及降低存款准备金率，各大商业银行积极响应央行增加信贷目标，贷款增加还将持续，全年信贷增加将达到4万亿，同比增加15.2％，有效满足经济实体对银行信贷的有效需求。